财联社4月25日讯“抛售美国”被认为是过去几周市场波动的罪魁祸首，因为美国总统特朗普的政策加剧了不确定性。但摩根大通认为欧皇证券，“抛售美国”论调可能被夸大了，外国投资者并未大举抛售美国资产，对冲基金的抛售才是导致股市承压的主要原因。
市场普遍猜测，随着政策不确定性上升，外国投资者正在抛售美国股票、债券和美元。这一说法在4月初尤其盛行，当时特朗普推出所谓的对等关税政策，削弱了人们对股票的信心，甚至波及了像美债这样的避险资产。
然而，摩根大通表示，最新数据显示这一说法并不完全成立。
“目前几乎没有证据表明外国投资者正在大量抛售美国股票或债券欧皇证券，”摩根大通分析师在一份报告中写道。
自2月19日创下历史新高以来，标普500指数已经大幅回调，期间一度下跌20%，但这种跌幅并不能完全归咎于外国资金外流。事实上，在海外交易的美国股票ETF这段期间内仍保持了净买入状态。
摩根大通指出，他们认为真正推动市场大幅下跌的，是以股票为重点的对冲基金。
“我们认为，今年以来抛售美国股票的大部分行为，来自于股票型对冲基金，比如量化型和全权委托基金。我们估算，这些投资者今年以来已抛售了约7500亿美元的股票，”摩根大通分析师写道。
分析师表示：“对冲基金的这种抛售行为，也与我们在今年美股期货市场中观测到的强烈负面动能一致，特别是在标普500指数和纳斯达克100指数的期货合约中。”
一些人认为，4月美国债券市场的异常抛售是外国资本撤离的更明显信号。特朗普推出关税政策后，美国国债收益率在本月初大幅飙升。
但摩根大通指出，目前数据显示，美国本土以外的债券ETF“仅出现了温和的抛售”。
年初时，市场评论员曾认为，美国市场的特殊性已不复存在，欧洲和亚洲股市对国际买家更具吸引力。尽管近年来美股表现突出，但过高的估值让它在2025年变得不那么容易被接受。
不过，摩根大通认为，这也不足以构成外国投资者撤资的理由。历史经验表明，美国市场持续表现不佳的时期，并未引发国际资本的大规模撤离。
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